數碼通(00315.HK)主要於香港提供電訊服務，以及銷售手機。近年由蘋果iPhone帶起的智能手機熱潮，改變很多使用者的習慣，除了話音服務外，更依賴數據傳送服務。一眾電訊商投資多年的3G網絡終於大派用場，每客戶平均收益(APRU)亦大幅上升。
截至去年底的中期業績，數碼通的客戶人數及APRU，分別上升12%及31%，加上很多客戶轉用智能電話，帶動手機銷售一併上升，半年營業額升83%。不過後者屬於高度競爭的市場，為集團提高的盈利有限，其盈利的主要來源，仍然是電訊服務。
基於電訊服務營運槓桿很大，集團的EBITDA及純利分別增長52%及48%。下圖所見，無論是營業額，或是盈利計算，集團期內的表現均創下新高。
另一方面，派息政策仍然是非常慷慨，差不多將所以盈利與股東分享，中期股息每股達$0.46。基於電訊業的營運模式，多以顧客簽定合約後，提供一至兩的服務，加上新一代已視之為必需品的開支，其收入及盈利均較其他行業穩定。
假設下半年盈利及派息與上半年相若，全年業績應可達$0.92，以股價$15.5計，息率達5.9%，比一眾公用股高得多。故此骷髏會認為，假如數碼通再出現一次類似「彈弓手」事件，急跌數個百分點，實是一個值得吸納及中長線持有的機會，成為投資組合中防守力較強的股份。 |